时最全球货币政策框架需要反思和改革

全球货币政策框架需要反思和改革

【铝道】媒体报道，今年的杰克逊 霍尔全球央行年会将于当地时间8月日举行。美联储主席耶伦将在26日的开幕式上致辞。这使市场对这次会议非常关注，希望能从耶伦的讲话中察觉他们对加息的态度，从而预测美联储何时加息。

此次会议正式的名称是 堪萨斯城联储经济政策讨论会 （TheKansasCityFed'sEconomicPolicySymposium）。这个会议始于1978年，于1982年将杰克逊 霍尔定为较久会址。由于受邀参加会议的包括多个央行的高级别官员，这个会议对于全球货币政策具有风向标的作用。它更像是一个学术会议，而不会形成具有约束性的共识和行动纲领。

人们希望，在杰克逊 霍尔会议比较宽松的氛围中，央行官员们能多透露一些口风。但他们通过耶伦的致辞把握美联储加将小度盘调剂合格息时机的愿望可能会落空。美联储官员在这个会议上的发言更多是理论的探讨，而不会就政策进行表态，而且，美联储内部对于何时加息并无共识，耶伦可能也没什么可以透露的。从7月议息会议纪要来看，一部分委员认为加息的时机将成熟，而另一部分委员则认为还需要等待，以确认经济有持续向好的动能。从数据来看，虽然美国的非农就业在6月和7月的情况都比较好，但二季度的GDP增长率却比较低，现在判断能否持续向好还为时尚早。另外，美国7月CPI的同比涨幅为0.8%，比6月下降了0.2个百分点，距离2%的目标更远了，这将使美联储内部的争议更加激烈。从市场情况来看，美元指数在95的下方波动，缺乏走强的动力；而美股则连创新高。这显示，虽然有一部分人预期美联储会在9月加息，但多数投资者并不这样认为。

耶伦不会在杰克逊 霍尔会议上对何时加息的问题给出线索。但这个会议讨论的问题则可能对全球货币政策有所启示。今年会议的主题是 为未来设计有弹性的货币政策框架 。可以肯定的是，这个主题有望激发人们对货币政策框架进行反思，具有深远的意义。多年以来，货币政策被作为刺激经济增长的主要政策工具，已经暴露出了严重的问题。货币政策的力度不断加码，出现了央行大规模收购资产、零利率甚至负利率的模式，但对于经济增长的推动却效力有限。美联储想让货币政策正常化，却阻力重重：加息可能重挫资产价格，加息预期升温时股市就会下行；加息预期导致的美元走强还给美国经济带来了负面影响，是今年上半年GDP低增长的重要原因。这种种情况表明，已经到了反思和改革货币政策框架的时候了。

目前有两大弊端是迫切需要改变的。其一，为了刺激经济增长，货币政策被滥用，推动了资产价格膨胀以及隐性的通货膨胀，造成收入分配和经济结构更加失衡，进而导致全球经济增长潜力进一步减弱。这种状况应该改变，货币政策不能因刺激增长之名被滥用。其二，全球货币政策协调性很弱，在其他经济体考虑是否放宽货币政策时，美国却在讨论何时加息，这导致跨境资金异常流动，加下面就为大家讲授1下如何购买1台既能满足要求剧金融市场动荡。各主要经济体的央行需要增强货币政策的协调性，维持全球金融环境相对稳定，尤其需要防止以邻为壑的货币政策。在新的全球金融环境下，竞争性的货币贬值已经不是以邻为壑的主要形式了。对此，新兴市场经济体应该感受颇深，强势的美元令它们的经济陷入困境。